8月27日晚間，化工新材料央企中化國際（600500.SH）發布2025年半年度報告。報告顯示，公司2025年上半年實現營業收入243.53億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-8.86億元。

報告同時釋放出三大積極信號。2025年第二季度，中化國際實現扣非歸母凈利潤-4.14億元，比2024年第二季度減虧0.69億元，比2025年第一季度減虧0.08億元，邊際改善跡象明顯。公司上半年經營活動產生現金流量凈額9.33億元，同比增長69%。此外，碳三產業鏈項目主要裝置均保持95%以上的高位運行負荷，一體化產業鏈效能及成本優勢逐步顯現。

新材料競爭優勢顯著

雖然經營業績短期承壓，但不可否認的是，中化國際在高性能材料領域，從先進的自主技術到領先的產能規模，從上下游一體化到多基地區位互補，從極致的成本控制到嚴格的質量管理，從低碳環保到智能制造，都已形成較強的核心競爭優勢。

今年上半年，中化國際高性能材料毛利率同比提升5個百分點。公司持續補強核心產品的競爭力，并重點發力技術營銷和海外營銷，在市場拓展方面成效顯著。

環氧樹脂業務立足上下游一體化產業鏈、齊全的產品品類，以及跨地域生產調節和市場互補的格局，通過科技創新形成綠色工藝和高端型號的技術壁壘。

公司持續推進多品種環氧樹脂發展，高溴、低溴、半固體、無鹵阻燃環氧樹脂國內排名前三。同時，圍繞市場和客戶需求，加快特種環氧樹脂關鍵技術的研發攻關。目前，公司特種環氧樹脂已主要應用于覆銅板、無鉛板材、絕緣板等領域，并相繼開發了高純環氧樹脂、環氧樹脂封孔劑等產品，以滿足高端電子元器件封裝需求。

工程塑料方面，中化國際繼續保持尼龍66產線滿負荷生產，并與國內主要尼龍66下游改性領域的客戶形成穩定合作。 公司尼龍66產品不僅在工藝路線和產品性能方面極具競爭力，還可通過與其他工程塑料產品組合銷售，從產品品質、客戶群覆蓋、差異化產品培育等方面，為下游客戶提供定制化綜合解決方案，成為區別于僅生產尼龍66企業的獨特競爭優勢。

公司下屬西班牙ELIX Polymers近期成功獲得歐洲某知名客戶大額訂單，有望提升下半年ABS業務的整體表現。ELIX作為公司工程塑料業務歐洲“橋頭堡”，還不斷推動中化國際優勢產品走向歐洲，同時結合中國市場高端化需求，加強高端產品拓展中國市場。

今年以來，公司依托海外營銷平臺，在產品出口方面持續突破。例如，環氧樹脂產品實現對印尼、泰國、菲律賓、埃及、印度等國家出口。最新消息顯示，中化國際旗下企業在印度液體環氧樹脂反傾銷終裁中獲得全球最低稅率，進一步確立了公司環氧樹脂對印出口優勢。尼龍66也在日本、中國臺灣地區、東南亞、歐洲實現銷售突破，預計2025年全年出口銷量占總產量的比例將超過10%。

新材料市場空間廣闊

持續積累的競爭優勢，為產品向下游高附加值領域縱深發展奠定了堅實基礎。隨著國家“新質生產力”的發展和新興產業的崛起，市場對高性能材料的需求正持續增長。

中化國際緊盯清潔能源、新能源汽車、新一代通信技術、人工智能等領域的增長需求，積極開拓前沿材料研發和增量市場應用，打造高附加值、高成長性的差異化產品組合和綜合解決方案。

清潔能源領域，中國是全球最大的光伏終端市場，光伏連接器、接線盒、逆變器及微型逆變器等部件需求顯著增長，公司尼龍66及改性尼龍66在相關產品上的應用具有較好的成長性。另一方面，風力發電、水力發電等產業持續高速發展，環氧樹脂作為制造風電葉片的主要基體材料，預計到2030年的需求量將突破45萬噸；雅魯藏布江下游水電站重大項目在未來的建設過程中預計將使用30-50萬噸環氧樹脂，應用于管道防腐涂層、水輪機葉片制造、防護與密封、錨固、電氣絕緣、粘結膠、防腐與修復、高低壓電輸送等方面。目前公司正加強與相關領域下游頭部企業合作，推動產品市占率穩定提升。

新能源汽車領域，中汽協數據顯示，今年前7月我國汽車產銷量均超1800萬輛，新能源汽車滲透率已升至45%。目前，中化國際ABS、尼龍66、特種環氧樹脂等高性能材料，在電動汽車的電回路、熱回路、通訊回路、執行器等領域擁有30多種廣泛應用，市場發展空間巨大。例如，特種環氧樹脂可應用于電池封裝、電機絕緣等核心部件；尼龍66產品可應用于三電系統、傳感器、高壓連接器、熱管理系統等。

此外，公司還針對氫燃料電池汽車“氫儲運”難題，自主開發高性能環氧樹脂解決方案，應用于高壓儲氫氣瓶復合材料。相關環氧樹脂產品具有優異的工藝成型性、力學強度、韌性、耐熱性等特點，可延長高壓儲氫氣瓶使用壽命，進一步提高其安全穩定性。目前，這一解決方案已與行業內多家重點客戶開展合作。

電子信息領域，新一代通信技術、人工智能等產業對高純、低介電常數、低損耗的電子級環氧樹脂需求迫切。相關政策指出，到2025年電子級環氧樹脂的自主保障率需達到70%，國產高端產品進口替代空間巨大。目前公司自主開發的高純環氧樹脂能夠滿足電子元器件封裝行業的要求，同時在人工智能應用賽道，布局了高端電子封裝用環氧底填膠和環氧模塑料兩類產品。

新產品儲備和應用布局提速

下一步，中化國際將密切關注新興產業和新型應用的“增長密鑰”，把握人工智能、低空經濟、人形機器人等新興領域發展機遇，圍繞“產品組合優化”、“解決方案升級”，加強與下游各行業頭部企業的聯合研發，推動核心產品向高端化、定制化延伸，加快開辟“第二增長曲線”。

例如，公司將與客戶深度合作，共同開發多品種/特種環氧樹脂產品，推動環氧樹脂在新能源、電子電氣、人工智能、通信技術、低空經濟、交通運輸、綠色建筑等領域的應用拓展，如開發用于高端CCL（覆銅板）的特種酚醛型環氧樹脂、用于電子灌封領域的環氧底填膠和環氧模塑料、用于民航領域的高端環氧樹脂組合產品，并根據應用場景細分專用品種，如低VOCs環氧樹脂、風電專用環氧、建筑加固用環氧、特高壓輸電用環氧等。同時，對環氧樹脂領域不可或缺的高端固化劑、活性稀釋劑、功能助劑等加以研究。

此外，公司正繼續推進收購南通星辰100%股權項目。該項目有望進一步增強公司環氧樹脂產業鏈的市場競爭力，并充分發揮工程塑料產業鏈的協同效應。標的公司頗受關注的明星產品PPE近年來已深度切入新能源汽車、智能駕駛、光伏發電、電子電氣、新一代通信技術等高景氣新興賽道，與公司現有ABS、尼龍66、特種尼龍、PDCPD等核心產品形成強協同，將進一步提升高附加值、高成長性的新材料營收占比與市場競爭力。

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